Nemetschek（NEMKY）正通过其与Thoma Bravo达成协议收购重型建筑系统专家公司（HCSS），进一步深入基础设施软件领域。该交易对这家总部位于美国的供应商的估值超过20亿欧元。该交易与此前的报道相符，隐含的估值倍数略高于HCSS预期2025年EBITDA的20倍，并将把该业务与Bluebeam和GoCanvas一同并入Nemetschek的Build部门。管理层将此举视为向其所认为具有韧性且不断增长的重型土木建筑市场的扩张，交易预计于今年下半年完成。

Nemetschek以20倍EBITDA、20亿欧元收购HCSS 第1张

　　交易结构保留了Thoma Bravo的参与，该公司将持有Build部门28%的股份。首席执行官Yves Padrines指出，Nemetschek已追踪HCSS多年，并选择现在采取行动，这表明否则该资产可能稍后通过一个竞争更激烈、可能出价更高的过程被出售。随着时间的推移，Nemetschek可能会考虑买断剩余股份、在美国上市少数股权，或允许Thoma Bravo退出给另一位投资者，不过目前这种合作关系被定位为支持进一步创造价值的一种方式。HCSS成立于1986年，拥有550多名员工，服务于北美超过4000家客户公司，去年收入约为2.15亿美元，EBITDA利润率约为40%。

　　股价对这一公告反应温和，一度下跌4.6%，法兰克福午盘交易中下跌3.9%，意味着市值约为66亿欧元。尽管如此，对于关注软件领域持久性的投资者而言，这一战略角度可能值得关注，因为正如包括彭博智能的Niraj Patel在内的一些分析师所认为的那样，专注于建筑的平台因其专有数据优势而相对不受更广泛人工智能压力的影响。HCSS在美国交通部市场中的地位——据报道，其客户在全美50个地区赢得了75%的工程——可能进一步增强Nemetschek对基础设施支出的敞口，并可能支持一个更广泛、更集成的Build平台。