华泰期货玻璃纯碱周报20251214：现货需求不佳，玻碱价格下跌

　　作者： 邝志鹏

　　市场分析

　　玻璃方面，本周玻璃主力合约2601下跌，收盘价为935元/吨，环比下跌59元/吨，跌幅5.94%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价1100元/吨，环比上涨2.24元/吨，成交重心下移。

　　供应方面，本周浮法玻璃企业开工率73.99%，环比增加0.34%，产能利用率77.48%，环比持平。需求方面，本周浮法玻璃市场需求延续偏弱走势，下游按需采购为主。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存5822.7万重箱，环比减少2.05%，环比去库。整体来看，本周伴随玻璃产线冷修增加，供应收缩扰动下，带动玻璃需求小幅好转，但玻璃供应收缩程度仍不足，供需矛盾依旧较大。库存虽有所去化，但仍处高位，持续关注玻璃冷修及宏观政策情况。

　　纯碱方面，本周纯碱主力合约2605下跌，收盘价为1127元/吨，环比下跌87元/吨，跌幅7.17%。现货方面，下游观望情绪浓厚，刚需采购为主。

　　供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱产能利用率84.35%，环比增加3.62%；产量73.54万吨，环比增加3.15%。需求方面，本周纯碱消费环比增加，考虑到后期浮法玻璃冷修仍有增加预期，重碱需求仍面临挑战，轻碱消费表现较好，一定程度上有助于缓解重碱需求下滑。库存方面，本周国内纯碱厂家库存149.43万吨，环比减少2.88%，去库明显。整体来看，本周纯碱成本端支撑有所减弱，库存虽有去化，但仍处于高位。且考虑到后续浮法玻璃冷修仍有增加预期，重碱需求面临挑战，压制纯碱价格高度，持续关注下游需求情况对纯碱价格的影响。

　　策略

　　玻璃方面：震荡偏弱

　　纯碱方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　风险

　　宏观及房地产政策、纯碱产线检修和库存变化、玻璃产线点火及产区供给扰动等。