东方证券：维持网易云音乐“买入”评级 会员数及ARPU有望双增 第1张

东方证券发布研报称，维持网易云音乐（09899）“买入”评级。公司持续引入韩国知名厂牌曲库加入音乐储备，同时强化原创音乐推广，该行认为在线音乐MAU或将因此受益。该行预计25-27年归母净利润分别为27.5/20.1/24.0亿元，。根据可比公司26年调整后平均P/E

21倍，给予目标价214.37港币（189.35人民币，HKD/CNY=0.88）。

东方证券主要观点如下：

近期事件

网易云音乐发布25年业绩公告。25H2营收39.3亿（yoy+1%），25H2归母净利润8.6亿（yoy+15%）。

付费会员数量及ARPU有望双双增长

25H2在线音乐收入30亿（

yoy+8%）。公司近期陆续引入Shofar等Kpop厂牌，补充了陈楚生、易烊千玺、刘雨昕、杨千