华泰期货：近期贵金属出现较为显著调整，黄金或仍有价格支撑

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场要闻与重要数据

　　宏观面

　　2026-01-16当周，金银价格均出现回调。美联储方面，美国总统特朗普表示，希望哈塞特留任现职而不是调往美联储。此番言论一出，前美联储理事凯文·沃什迅速跃升为下一任美联储主席的最热门人选。利率方面，美联储副主席杰斐逊表示，利率处于与中性水平相符的区间；当前的政策立场“定位良好”；预计短期内经济将增长2%，今年失业率将保持稳定；美联储已做好充分准备来决定是否对利率进行进一步调整。美联储理事鲍曼表示，目前的货币政策仍具有温和的限制性，如果就业形势未能改善，官员们应准备好进一步下调利率。在劳动力市场状况没有出现明显且持续改善的情况下，美联储应随时准备调整政策，使其向中性水平靠拢。鲍曼形容通胀压力正在缓解，并表示美联储应继续关注其“充分就业”使命面临的风险，采取先发制人的措施来稳定和支持劳动力市场。地缘方面，美国总统特使威特科夫透露，美国已向伊朗传递直接信息。威特科夫称，伊朗经济状况严峻，并表示若伊朗希望回归国际社会，可通过外交方式解决相关问题，其中，铀浓缩、导弹、敏感材料以及“地区代理武装”是四项关键议题。威特科夫还称，如果无法通过外交方式解决相关问题，那么“替代方案将非常糟糕”。

　　基本面

　　2026-01-16当周，上期所黄金仓单为100053千克，较此前一周变化2400千克。白银仓单则是变化6581千克至626843千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-176016.78盎司至36135901.13盎司，Comex白银库存则-10584062.04盎司的变化至429156441.13盎司。

　　在贵金属ETF方面，1月16日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓量1，074.80吨，白银SLV ETF持仓量16，073吨。截至2025年1月13日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓136，548张。白银多头净持仓15，045张。

　　2026-01-16当周，沪深300指数较前一周下跌0.57%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨1.82%，光伏板块上涨2.93%。

　　光伏价格指数方面，截至2026年1月12日（最新）数据报14.03，较此前一期下降0.07。光伏经理人指数报133.04，环比下跌1.33。

　　策略

　　黄金：中性

　　近期贵金属出现较为显著调整，宏观面上美联储宽松周期方向未改，但是由于市场前期多预期哈塞特成为新一任美联储主席，而特朗普则称希望哈塞特留任现职而不是调往美联储；或将导致市场对于未来美联储降息路径的不确定性预期显著升温，对金价造成较为显著的利空压力。但黄金的中长线逻辑未发生反转，黄金作为美元资产替代仍有价格强支撑。

　　白银：中性

　　目前白银价格出现显著回调，宏观面与黄金类似，此外不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。

　　套利：逢高做空金银比价

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性冲击

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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