黑芝麻：营收连年下降 直面盲目跨界与失控治理的双重困局

　　战略失焦引发主业萎缩，多元化拖垮现金流

　　南方黑芝麻正陷入“主业守不住、跨界不成器”的战略困局。作为黑芝麻糊品类的开创者，公司核心产品在黑芝麻糊市场占有率长期位居首位，然而近年来营收却持续下滑，2023年同比下跌11.25%，2024年再降7.92%。其根源在于品牌严重老化——核心客群集中在中老年，对年轻消费者缺乏吸引力。尽管推出轻脂饮品、燕麦糊等新品，但这些尝试未能突破“传统糊粉”的品牌刻板印象。更危险的是，管理层选择用激进跨界掩盖主业颓势：举债22亿投入储能锂电池项目却停滞不前；通过质押担保2.6亿元跨界医疗却卷入债务官司，需赔付6553万元。高频低效的跨界掏空现金流——2024年违规担保及被占用资金已达数亿元，迫使公司以股权质押饮鸩止渴。这种盲目追逐热点的机会主义，最终导致传统经销体系崩塌：2024年经销商流失，三大渠道全面萎缩。

　　公司治理崩盘触发系统性风险，控股股东成最大隐患

　　比业绩下滑更致命的是治理体系的全面失控。广西证监局近期连发警示函，直指公司两大恶性违规：控股股东系统性掏空上市公司。控股股东“黑五类集团”及其关联方长期非经营性占用资金，违规套取款项至今未完整披露具体规模，仅儿童医院项目违规担保便达6553万元；更通过关联企业渭南天臣进行利益输送，将上市公司变为提款机。治理机制形同虚设。董事会会议无书面记录、监票人违规任命、高管权责混乱等乱象，暴露内控彻底失效。管理层甚至绕开审议程序秘密签署担保协议，直到债务爆雷才被迫披露。这些违规行为的背后主谋直指实际控制人韦清文——其作为时任董事长直接主导资金占用，最终导致11名高管集体领罚。

　　结语：

　　南方黑芝麻的危机本质是治理失效与战略短视的必然结果：当控股股东把上市公司当作融资工具，当管理层用投机掩盖主业颓势，国民品牌便沦为资本游戏的牺牲品。这给所有老牌企业敲响警钟——没有健康的公司治理，再辉煌的情怀招牌终将倒塌。

　　注：本文结合AI．